日期：2025-08-11 13:48:51
近几个月以来，真实世界资产代币化（RWA）正成为当下的一大热词，市场对于“万物皆可RWA”的论调甚嚣尘上。
《RWA产业发展研究报告·产业篇2025》（下称《报告》）8月7日在香港发布，打破了这种盲目乐观的态度，并系统地提出了资产筛选的标准和框架。同日，RWA注册登记平台正式在香港上线，《RWA代币化业务指南》《RWA代币化技术规范》等三项关键标准立项。
并非万物皆可RWA
从概念来看，RWA是指通过区块链技术，将现实世界中广泛存在的各种有形和无形资产，转化为可以在区块链网络上进行数字化表示和交易的数字代币，本质上是基于真实世界资产在数字世界生成可交易的权证（Token）。
《报告》认为，RWA的兴起并非偶然，而是多种因素共同作用的结果，包括传统资产缺乏流动性、区块链技术成熟度提高以及市场需求变革等。
当前，RWA产业正处于从概念验证向实际应用转型的关键节点。Defillama数据显示，截至2025年6月，RWA总锁仓量（TVL）达到125亿美元，比2024年增长了124%。
《报告》指出，各类主体正通过跨行业合作、合规试点与底层技术创新加速推动RWA由概念验证走向规模化应用。例如，花旗、渣打等全球头部银行正在探索RWA在支付结算、资产管理与跨境交易中的应用场景；蚂蚁数科推出了专为RWA机构级交易设计的区块链平台Jovay，显著提升了吞吐量并缩短了用户响应时间。
近期市场上出现RWA热潮。例如，翰宇药业（300199.SZ）8月4日与数字资产平台KuCoin正式签署战略合作意向书，双方拟共同探索在香港推进中国内地首个以“创新药研发未来收益权”为底层资产的RWA代币化试点项目。大禹节水（300021.SZ）近期表示，正在了解和尝试推动高端农产品和农业水利的RWA业务。
记者注意到，近2个月内，投资者互动平台上至少有20家上市公司披露了与RWA相关的信息，涉及的公司业务范围五花八门，涵盖空中租赁、创新药、农业、调味品等多个领域。
但并非所有资产都适合进行RWA代币化。《报告》指出，“万物皆可RWA”是一个伪命题。成功实现规模化落地的资产需要满足价值稳定性、法律确权清晰性及链下数据可验证性三大门槛。
随着不同资产类型逐步实现链上代币化，RWA应用场景持续扩展，实践中已经形成若干具有代表性的典型方向。例如，黄金、债券、应收账款、基金等金融资产，充电桩、光伏等新能源资产，酒店、房地产等不动产，碳信用、数据、知识产权等无形资产，GPU硬件等算力资产这五类主流资产。
其中新能源RWA代表了“中国特色”，展示了绿色金融与实体经济融资场景的巨大潜力。GPU等算力资产凭借AI产业“刚性需求”和可信“数字基因”，成为RWA的理想锚定资产。此外，尽管不动产RWA如商业地产等领域也有探索，但面临产权登记差异、估值不一致以及地方监管合规等挑战。
《报告》强调，RWA发展仍然面临着显著的风险，如各国监管差异显著、链下数据透明度不足、部分资产流动性差等问题。技术安全漏洞与合约复杂性也是潜在隐患。因此，在追求技术创新的同时，必须重视风险管理与合规建设的重要性。
如何解决标准化问题？
8月7日，RWA注册登记平台正式在香港上线，由香港Web3.0标准化协会发起，将打通RWA资产代币化的数据化、资产化和金融化全过程服务体系。
除了上线RWA注册登记平台，香港Web3.0标准化协会还于同日启动《RWA代币化业务指南》《RWA代币化技术规范》等三项关键标准立项，预计将在年内完成起草并公开征求意见。
香港Web3.0标准化协会执行会长李鸣表示，RWA技术规范和业务规范将配合RWA注册登记平台，完成RWA全生命周期过程的管理。相关标准将推动隐私保护、身份认证、跨链等技术应用，整合资产端和资金端相关的业务过程，提升全产业共识，为监管政策落地提供抓手。
OKX研究院高级研究员赵伟认为，从企业的视角来看，香港的RWA注册登记平台将起到“把资产变成可融资商品”的关键作用。
举例来讲，若一家在香港或大湾区运营的新能源企业，拥有一批已签订电力购销合同的光伏项目，但过去由于估值缺口、缺乏标准托管机制等原因，很难从传统金融渠道获得融资。但通过RWA登记平台，该企业可以将项目的基础数据（如发电容量、电价、合同期限、信用背书）通过标准化接口上传平台，经审核后生成链上登记凭证，随后以Token形式发行。这些代币可在合规平台流通，交易者可以通过持有这些权益类代币获得未来收益股票配资股票户网，甚至进一步用于抵押、质押或再融资。
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